油脂自7月下旬至8月上旬港口大豆到港量有一段短暫的回落之后，目前重新增加，截止8月14日，港口大豆庫(kù)存再度攀升至673萬(wàn)噸，高于8月初的846萬(wàn)噸低點(diǎn)。較高的庫(kù)存水平令油廠放慢近期的采購(gòu)節(jié)奏，集中力量消耗現(xiàn)有庫(kù)存，開(kāi)工率提升至超高水平，港口大豆消耗速度達(dá)到23.75萬(wàn)噸，幾乎是年內(nèi)高點(diǎn)。

　　充足的大豆原料供應(yīng)以及高企的開(kāi)工率，令豆油庫(kù)存持續(xù)攀升，截止8月15日，豆油商業(yè)庫(kù)存135.3萬(wàn)噸，也是年內(nèi)高點(diǎn)，庫(kù)存壓力令連盤(pán)豆油持續(xù)承壓，領(lǐng)跌油脂市場(chǎng)。

　　棕櫚油市場(chǎng)外圍供應(yīng)壓力大，國(guó)內(nèi)消費(fèi)疲軟

　　1、7月MPOB報(bào)告逆市場(chǎng)預(yù)期利空，8月棕櫚油產(chǎn)量預(yù)期繼續(xù)增加

　　馬來(lái)西亞棕櫚油局(MPOB)數(shù)據(jù)顯示，7月棕櫚油產(chǎn)量166萬(wàn)噸，環(huán)比增6.1%;出口量144萬(wàn)噸，環(huán)比減2.29%;庫(kù)存168萬(wàn)噸，環(huán)比增1.47萬(wàn)噸，而市場(chǎng)預(yù)期7月棕櫚油庫(kù)存將降至164萬(wàn)噸，報(bào)告數(shù)據(jù)逆市場(chǎng)預(yù)期利空，令市場(chǎng)壓力增加。

　　如果說(shuō)7月庫(kù)存攀升令多頭抱有的希望落空的話，那么8月產(chǎn)量增加預(yù)期就是多頭更為擔(dān)心的利空所在，從目前的天氣狀況看，馬來(lái)西亞主產(chǎn)區(qū)降雨依舊豐富，厄爾尼諾炒作降溫令市場(chǎng)不得不直視目前所處的7-11月增產(chǎn)季，增產(chǎn)預(yù)期令市場(chǎng)持續(xù)承壓。

　　2、豆棕價(jià)差收窄令棕櫚油消費(fèi)持續(xù)疲弱

　　對(duì)于東南亞國(guó)家來(lái)講，豆棕價(jià)差對(duì)于其出口的一直非常明顯，7月馬來(lái)西亞棕櫚油出口量144萬(wàn)噸，環(huán)比減2.29%;8月以來(lái)，棕櫚油出口量繼續(xù)減少，船運(yùn)機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，8月前15日，馬來(lái)西亞棕櫚油出口量為570,761噸，比上月同期減少15%，主要原因在于豆油價(jià)格下滑對(duì)棕櫚油需求市場(chǎng)的擠壓，馬盤(pán)受到美豆油市場(chǎng)的利空影響非常明顯。

　　對(duì)國(guó)內(nèi)來(lái)講，截止8月15日，連盤(pán)1月豆棕價(jià)差收窄至650元/噸，張家港豆油-棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)差更是收窄到了350元/噸，而價(jià)差通常在1000元/噸時(shí)，棕櫚油廉價(jià)優(yōu)勢(shì)才會(huì)凸顯，目前的價(jià)差水平令棕櫚油消費(fèi)受到極大抑制。因此，即便近期棕櫚油到港量持續(xù)減少，但因需求的疲弱，港口庫(kù)存還是保持在107.7萬(wàn)噸(截止到8月14日)的高位，連盤(pán)棕櫚油因此承壓，跟跌豆油。

　　而對(duì)比來(lái)看，豆油面臨的新增供應(yīng)量非常大，而價(jià)格持續(xù)下滑令下游買(mǎi)家采購(gòu)謹(jǐn)慎，庫(kù)存主動(dòng)性增加趨勢(shì)明顯，價(jià)格領(lǐng)跌;棕櫚油同樣也面臨庫(kù)存高企的現(xiàn)狀，不過(guò)進(jìn)口減少令其供應(yīng)壓力相對(duì)略輕，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主要壓力在于豆油價(jià)格下跌所帶來(lái)的需求萎縮，因此近期豆棕價(jià)差持續(xù)收窄，并不排除繼續(xù)低探至歷史上的400元/噸的水平。

　　整體來(lái)看，國(guó)內(nèi)外油脂市場(chǎng)均呈現(xiàn)供應(yīng)增加而需求較為疲弱的現(xiàn)狀，延續(xù)跌勢(shì)。盤(pán)面上看，棕櫚油跌勢(shì)放大，均線下壓，連續(xù)以接近最低價(jià)收盤(pán)，下方仍有下跌空間，空單續(xù)持，至5300目標(biāo)位可減持觀望;豆油近期處于領(lǐng)跌位置，跌幅較棕櫚油大，操作上補(bǔ)回的新倉(cāng)部分覆蓋豆油品種，目前均線下壓，接近最低價(jià)收盤(pán)，下方預(yù)計(jì)仍有空間，5900料有支撐。

 

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