棕櫚油(5252, -50.00, -0.94%)供給端價格壓力將傳導至國內，國內棕櫚油因進口放緩貨權集中而跌幅受限，但后期在供給壓力集中下，下跌是釋放壓力的唯一途徑；

　　美豆走勢有兩種可能，短期美豆出口需求以及對9月出口提升的預期以及美豆產區天氣升水對美豆提供風險溢價，美豆油(5964, -44.00, -0.73%)下跌走勢得到喘息，另一種可能，美豆在產區優良天氣以及USDA8月報告未對出口調增的刺激下震蕩走軟，相比豆粕(3288, 18.00, 0.55%)美豆油壓力更大，傳導至國內目前國內壓榨量大以及庫存攀升，豆油仍有下行空間。

　　東南亞棕櫚油進入單產恢復期后期供給壓力較大

　　馬來西亞以及印尼棕櫚油進入8-10月的增產周期，MPOB報告顯示7月馬來西亞棕櫚油產量環比增加6.1%，隨著單產的恢復性增長，后期供給壓力加大。

　　供給增加以及需求疲軟馬來西亞棕櫚油庫存將處于季節性增長年底突破200萬噸

　　在產量增加的同時，出口卻受到豆油價格的沖擊，出現頹勢。MPOB報告顯示，7月棕櫚油出口環比下降2.2%，而庫存環比增加1.47%。同比也處于上升勢頭。預測年底前馬來西亞棕櫚油庫存可能重返200萬噸上方。

　　后期國內價格壓力較大

　　近期棕櫚油國內受到信用證問題影響進口放緩，前7月進口270萬噸，同比減少30萬噸，另外由于棕櫚油貨權集中，導致棕櫚油現貨挺價。目前棕櫚油內外現貨價差僅為400元/噸。比歷史均值600-1000元/噸倒掛已經大幅收窄。而隨著后期外盤持續弱勢，棕櫚油國內期現貨價格壓力將重新增加。

　　從7月的USDA報告來看，美國農業部未將美豆出口數據上調，仍維持4500萬噸水平。這意味著美豆后期的出口壓力仍將較大，美豆必須依賴低價才能有所作為。近期美豆天氣仍維持良好狀態。美豆的壓力繼續延續。

　　美豆國內油脂壓力更大

　　從美國國內的期現貨壓榨利潤來看，目前壓榨利潤情況還可以。NOPA的8月報告顯示美國7月大豆(4548, -12.00, -0.26%)壓榨量增至1.1962億蒲式耳，6月壓榨量為1.18718億蒲式耳。2013年7月，美國大豆壓榨量為1.16338億蒲式耳。而美豆壓榨量的增加，對美豆油形成壓力。因此從美豆走勢來看，對油脂的壓力比粕類更大。

　　國內壓榨量高企油脂壓力更大

　　國內情況來看，國內到港集中導致大豆壓榨量不斷走高，開機率維持在50%水平的高位。而同時豆粕的未執行合同數量較高，為380萬噸左右，是去年同期的2倍左右。意味著豆粕的潛在消費需求仍比較旺盛，主要是美豆低迷限制了飼料廠的提貨意愿。后期美豆若走強對粕類的提振也要比油脂更強，相反美豆如果弱勢，油廠挺粕也會導致油脂下跌幅度更大。

 

【打印】    【關閉】

分享到：

qq空間

新浪微博

人人網

豆瓣網

MSN

騰訊微博